- 重慶超宇物資有限公司
ChongQing ChaoYu WuZi Co., Ltd.
近期以來(lái)，多家房地產(chǎn)企業(yè)的信用評(píng)級(jí)紛紛被國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)，“垃圾級(jí)”信用評(píng)級(jí)不斷涌現(xiàn)。與此同時(shí)，與房地產(chǎn)業(yè)息息相關(guān)的上游鋼鐵行業(yè)亦受到評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的特別“關(guān)注”，有評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)稱(chēng)，“行業(yè)狀況惡化將對(duì)鋼鐵制造商構(gòu)成挑戰(zhàn)”。
房企“垃圾級(jí)”涌現(xiàn)
近期房市成交量有所回暖，但一些企業(yè)的日子卻不見(jiàn)得好過(guò)�！兜谝回�(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，一段時(shí)間以來(lái)，多家房企信用評(píng)級(jí)都被下調(diào)。
昨日，標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布將盛高置地（行情，資訊，評(píng)論）（控股）有限公司（下稱(chēng)“盛高置地”）評(píng)級(jí)下調(diào)至“B-”，并將優(yōu)先無(wú)擔(dān)保債券的債務(wù)評(píng)級(jí)由“B-”下調(diào)至“CCC+”。
在標(biāo)普的信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)中，AAA、AA、A、BBB級(jí)別是信譽(yù)好、履約風(fēng)險(xiǎn)小的債券，為投資級(jí)；而B(niǎo)B、B、CCC、CC、C及D為投機(jī)級(jí)。這意味著，盛高置地的評(píng)級(jí)級(jí)別已被拉入投機(jī)級(jí)，履約風(fēng)險(xiǎn)極高。
下調(diào)信用評(píng)級(jí)意味著這些房企的經(jīng)營(yíng)狀況已不被看好；同時(shí)，在經(jīng)營(yíng)困難的同時(shí)，融資的成本將進(jìn)一步提高，融資難度加大。
標(biāo)普稱(chēng)，因房地產(chǎn)銷(xiāo)售疲軟以及可能違反境外銀行貸款的條款，盛高置地面臨不斷加劇的流動(dòng)性壓力。這種壓力反映在公司近期的盈利預(yù)警、資產(chǎn)處置以及要求債券持有人修改優(yōu)先無(wú)擔(dān)保債券的部分契約條款上。標(biāo)普認(rèn)為，盛高置地的財(cái)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力遭到削弱。
盛高置地不是孤例，知名房地產(chǎn)企業(yè)的評(píng)級(jí)近期遭遇下調(diào)的現(xiàn)象并不鮮見(jiàn)。
7月10日，標(biāo)普將中資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商世茂房地產(chǎn)控股有限公司的長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí)從“BB”下調(diào)至“BB-”，并將優(yōu)先無(wú)擔(dān)保債券的債務(wù)評(píng)級(jí)從“BB-”下調(diào)至“B+”。標(biāo)普稱(chēng)未來(lái)12個(gè)月對(duì)世茂控股評(píng)級(jí)進(jìn)行上調(diào)的可能性不大。
7月4日，標(biāo)普將中國(guó)地下商城開(kāi)發(fā)商及運(yùn)營(yíng)商和商業(yè)控股有限公司（人和商業(yè)）的長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí)從“B”下調(diào)至“B-”，并將優(yōu)先無(wú)擔(dān)保債券的債務(wù)評(píng)級(jí)從“B”下調(diào)至“B-”。
前段時(shí)間問(wèn)題不斷的綠城集團(tuán)亦被標(biāo)普調(diào)至CCC+。
此間，也有多家房地產(chǎn)企業(yè)被列入負(fù)面觀察名單，包括恒大地產(chǎn)、融創(chuàng)控股等。
值得注意的是，在同一時(shí)期，穆迪公司也下調(diào)了多家中資房地產(chǎn)企業(yè)的信用評(píng)級(jí)。
房地產(chǎn)緣何成降級(jí)災(zāi)區(qū)？
中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)緣何成為國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降級(jí)的重災(zāi)區(qū)？
這些被降級(jí)的房地產(chǎn)企業(yè)基本都是大型知名房企，此前有在境外銀行貸款或發(fā)債的融資經(jīng)歷，一些公司還曾參與境外上市。降級(jí)的房地產(chǎn)企業(yè)過(guò)去幾年多數(shù)保持過(guò)快速成長(zhǎng)，但在相關(guān)政策與昔日發(fā)生較大變化的時(shí)候，市場(chǎng)投機(jī)需求明顯下降，商業(yè)地產(chǎn)的需求也有所降溫。標(biāo)普在談到一家房地產(chǎn)企業(yè)被降級(jí)的原因時(shí)稱(chēng)，銷(xiāo)售的持續(xù)疲弱影響其資金流動(dòng)性。
而此時(shí)一些逆勢(shì)購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目擴(kuò)大負(fù)債的房地企業(yè)也遭遇評(píng)級(jí)下調(diào)�！坝捎谄浯笠�(guī)模建設(shè)和潛在進(jìn)一步擴(kuò)張而產(chǎn)生的持續(xù)融資需求，我們認(rèn)為其降低負(fù)債水平的空間有限�！边@是標(biāo)普對(duì)一家大型房地產(chǎn)企業(yè)的降級(jí)評(píng)述。另一家房地產(chǎn)企業(yè)在此時(shí)大舉買(mǎi)下多個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目表示要承擔(dān)所購(gòu)項(xiàng)目的負(fù)債，因此評(píng)級(jí)亦被列入負(fù)面觀察名單。
同時(shí)，還有房地產(chǎn)企業(yè)因?yàn)殇N(xiāo)售和應(yīng)收賬款持續(xù)疲弱的同時(shí)，獲得銀行貸款方面也存在問(wèn)題，因此遭遇評(píng)級(jí)下調(diào)。
鋼鐵業(yè)備受關(guān)注
眾所周知，與房地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān)的另一大產(chǎn)業(yè)是鋼鐵行業(yè)，其也是宏觀經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。多年來(lái)，這一行業(yè)因產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)分散度高而受詬病，但是，直到現(xiàn)在，這個(gè)老毛病依然被重點(diǎn)提及。
標(biāo)普分析師韓相潤(rùn)表示：“鋼鐵需求的持續(xù)疲軟，特別是作為鋼鐵業(yè)主要下游行業(yè)的中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)大幅放緩，以及產(chǎn)能擴(kuò)大的計(jì)劃可能將在未來(lái)至少十二個(gè)月內(nèi)加劇供大于求的局面�！�
“需求放緩可能將令中國(guó)鋼鐵價(jià)格繼續(xù)疲弱，甚至可能進(jìn)一步走低�！睒�(biāo)普預(yù)計(jì)中國(guó)2012年鋼鐵需求量將增長(zhǎng)4%～6%，而2007至2011年間鋼鐵需求量年平均增長(zhǎng)10.7%。標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)在近期發(fā)布的題為《中國(guó)鋼鐵業(yè)展望受到糟糕盈利能力和產(chǎn)能過(guò)剩的壓制》的報(bào)告中如此表述。
“在需求降低的大背景下，產(chǎn)能過(guò)剩的老毛病將會(huì)被放大，小企業(yè)將面臨洗牌，而大企業(yè)也不會(huì)毫發(fā)無(wú)損�！币晃讳撹F行業(yè)分析師對(duì)記者表示，“較低的利潤(rùn)率和較高的經(jīng)營(yíng)杠桿將在未來(lái)幾年內(nèi)損害中國(guó)鋼鐵業(yè)的盈利能力�！比ツ暌詠�(lái)，作為鋼鐵行業(yè)的鋼貿(mào)行業(yè)已受到這個(gè)行業(yè)整體下行的牽連，資金鏈斷裂的“事故”不斷。
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪也把關(guān)注的目光投向鋼鐵行業(yè)進(jìn)行“診斷”。7月9日穆迪發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，中國(guó)的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）下滑，加上中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，同時(shí)歐洲需求減少，意味著中國(guó)內(nèi)地對(duì)鋼鐵的需求將由2011年超過(guò)8%的同比增長(zhǎng)率減少至2012年平均4%～5%。
假如中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩，穆迪稱(chēng)，其評(píng)過(guò)信用級(jí)別的鋼鐵企業(yè)中，中國(guó)東方（Ba2穩(wěn)定）及寶鋼（A3穩(wěn)定）將受到最大影響。其實(shí)，在今年5月，穆迪已經(jīng)對(duì)中國(guó)東方的信用評(píng)級(jí)進(jìn)行過(guò)實(shí)質(zhì)性下調(diào)，從Ba1調(diào)到Ba2。
雖然房地產(chǎn)和鋼鐵行業(yè)的信用評(píng)級(jí)遭遇下調(diào)壓力，但采訪中記者發(fā)現(xiàn)，其實(shí)這兩大產(chǎn)業(yè)本身就存在調(diào)整的內(nèi)在需要，加之中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前處于轉(zhuǎn)型之際，所臨陣痛或?qū)俦厝�。“中�?guó)經(jīng)濟(jì)雖然緩慢下行，但依然是令人羨慕的速度，目前這不會(huì)對(duì)中國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)造成影響�！睒�(biāo)普大中華區(qū)總裁周彬在接受本報(bào)記者采訪時(shí)如此表示。
